Metody zajištění rizik

K obchodnímu úspěchu nestačí vydělávat vysoké zisky, ale také minimalizovat náklady a především ztráty. Jakákoli podnikatelská činnost v sobě nese prvek nepředvídatelnosti: často se vše může změnit v důsledku okolností, které strany transakce nemohou ovlivnit. Samozřejmě je nemožné předvídat všechny výkyvy trhu a případnou vyšší moc, ale můžete se pokusit pojistit své podnikání proti velkým finančním ztrátám. Tato činnost se nazývá hedging. Zajištění znamená zaujmout opačnou pozici, než byla původně existující, za předpokladu jasné korelace mezi příslušnými finančními nástroji. Co se rozumí pod pojmem zajištění rizika?
Zobrazit odpověď O jaký soubor opatření se jedná, jaké nástroje lze k zajištění použít, jak efektivní bude pro podnikání, si vysvětlíme a ukážeme na konkrétních příkladech.

Co je zajišťování?

• prodat část dodavatelských smluv, a tím snížit výrobní náklady a mírně snížit objem výroby („nevybraný zisk“ z ceny rudy je kompenzován prostředky získanými ze smluv);
• fixovat cenu svých produktů na určitou dobu uzavřením příslušné dohody.

Jak se to dělá zajištění měnových rizik účastníci zahraničních ekonomických transakcí?

Pokud se ukáže, že prognóza není správná (železná ruda nezlevní, ale zdraží), společnost nebude moci využít tohoto příznivého prostředí, obdrží pouze plánovaný zisk a nic nad něj.

Kupující si také může pojistit své transakce provedením takových transakcí.

Kde se hedging nejčastěji využívá?

Použití hedgingu je oblíbené při obchodování s globálními komoditami, a to jak na burzách, tak mimo ně. Aktiva mohou být:

• cenné papíry;
• kovy;
• energetické zdroje;
• kukuřice;
• měna atd.

Zajišťovací mechanismus

Aby bylo zajištěno řízení rizik, je uzavřena dohoda nikoli o samotné transakci, ale o závazcích k tomuto aktivu – derivát. Derivát má řadu funkcí:

• účelem derivátu není prodej aktiva, ale zajištění rizika;
• Na rozdíl od běžné smlouvy je derivát formalitou;
• jedná se o druh cenného papíru, lze jej prodat samostatně bez ohledu na aktivum (jednou nebo oběma stranami);
• cena derivátu nemusí být vázána na cenu podkladového aktiva, i když se s ní obvykle mění;
• kupující a prodejci derivátů nemusí být nutně vlastníky samotného aktiva;
• můžete uzavřít derivát nejen na podkladové aktivum, ale i na jiný derivát (například opce na forwardovou transakci);
• Deriváty se vypořádávají v budoucím čase.

ODKAZ! K zajištění dochází, když účastník transakce uzavře smlouvu na trhu aktiv a současně (nebo dříve) na trhu s deriváty.

V Ruské federaci jsou akce související s deriváty upraveny federálním zákonem č. 39-FZ „O trhu s cennými papíry“ ze dne 22. dubna 1996.

Zajišťovací nástroje

Případná finanční rizika lze pojistit pomocí různých ekonomických nástrojů. Říká se jim deriváty, protože nejsou založeny na prodeji samotného aktiva, ale na aplikaci toho či onoho derivátu.

POZOR! Derivátové nástroje, stejně jako samotná aktiva (komodity, závazky, cenné papíry), se prodávají podle zákonů trhu a účastníci transakcí s nimi jsou stejní.

Podívejme se na nejběžnější zajišťovací nástroje:

1. Futures (z anglického „future“ – „future“) – nástroj, který stanoví povinnost stran zaplatit za konkrétní aktivum nebo derivát ve stanoveném množství cenu, na které se strany dohodnou v této smlouvě. Jedná se o přísnou dohodu, která je závazná pro obě strany. Futures jsou regulovány burzou, která za to bere záruku – malé procento ze smlouvy. Nejlikvidnější derivát ze všech, ale také ten s nejvyšší mírou rizika.
2. Vpřed (z anglického „forvard“ – „forward“) je nástroj podobný futures, fungující mimo burzu. Nejčastěji se používá při obchodování s měnami.
3. Volba (z angličtiny. «opce“ – „parametr, opce“) je finanční nástroj, který umožňuje uživateli zvolit si, zda uplatní právo na nákup/prodej aktiva za pevnou cenu v době stanovené ve smlouvě, na rozdíl od smlouvy o smlouvě budoucí. , kde taková volba není. Lze použít opce obchodované na burze (standardizované) a mimoburzovní. Existují různé typy možností:
   • dát opce – umožňuje vám prodávat či neprodávat za pevnou cenu;
   • volání-možnosti- poskytnutí práva koupit či nekoupit za dohodnutou cenu;
   • dvojité možnosti – dvoustranné smlouvy.

Příklady derivátů

Příklad budoucnosti

Společnost A uzavřela s dodavatelem na burze futures kontrakt na nákup 1000 12 tun obilí za cenu 000 XNUMX rublů. na tunu a pšenice byla právě zasazena. Odborníci naznačili, že kvůli suchu nebude úroda velká a ceny porostou. Když se blíží datum vypršení platnosti futures, pokud tento kontrakt nebyl dříve prodán jiné společnosti, jsou možné následující možnosti:

1. Cena obilí na trhu se nezměnila – zároveň prodávající ani kupující nezmění svou rovnováhu.
2. Sklizeň se ukázala být vyšší, než se očekávalo, a cena obilí klesla na 10 000 rublů. na tunu společnosti A vzniknou ztráty ve výši 2 000 rublů. na každou tunu, kterou bude nutné dodatečně naúčtovat dodavateli nad rámec smluvní částky.
3. Cena vzrostla, jak kupující očekával, obilí v den realizace futures je kótováno na 13 000 rublů. za tunu V tomto případě společnost A obdrží plánovaný zisk a dodavatel zaznamená ztrátu 1000 XNUMX rublů. za každou tunu se tedy zůstatek sníží o toto množství.

Kromě těchto finančních toků společnost A při uzavírání smlouvy o smlouvě budoucí uhradila povinný směnný úrok – garanci transakce (od 2 do 10 % v závislosti na pravidlech burzy).

POZOR! Žádné skutečné obilí se při futures transakci nepřevádí.

Příklad dopředu

Společnost Verum uzavřela forwardovou smlouvu se společností Dilogy na nákup 100 jejích akcií za šest měsíců za cenu 200 rublů. na akcii. Ve stanovený čas zástupci „Verum“ převedou 20 000 rublů na účet „Dilogy“ a zástupci „Dilogy“ poskytnou „Verum“ 100 akcií. Nejsou žádné možnosti. Pokud byl obchod proveden přes zprostředkovatele, má nárok na provizi a za zpracování mohou být nějaké režijní náklady.

Příklad možnosti

1. V roce 2016 společnost zakoupila opci, která jí umožnila koupit 10 000 amerických dolarů ročně za cenu 50 rublů. za dolar. O rok později se sazba zvýšila na 57 rublů. za dolar se tato možnost ukáže jako zisková a společnost ji využije se ziskem 7 rublů. za každý dolar, tedy 70 000 rublů.
2. Individuální podnikatel získal opci na právo prodat svou nemovitost za rok za cenu 250 000 rublů. za m197, počítá se s poklesem cen novostaveb. Pokud by se tak stalo, uplatnil by opci, prodal nemovitost a rozdíl by si ponechal, nebo by ještě výhodněji koupil podobnou oblast za tržní cenu a zanechal by zisk. V Ruské federaci však dochází k poklesu cen na primárním trhu s nemovitostmi a v době uplatnění opce je cena za m000. nepřesahuje XNUMX XNUMX rublů. Taková možnost se ukáže jako nerentabilní a majitel ji přirozeně nevyužije – má takové právo.

Zajišťovací strategie

Pro zlepšení efektivity zajištění a snížení finančních rizik lze deriváty používat různými způsoby:

• použít jeden derivát nebo je kombinovat ve vhodném „poměru“;
• zajistit celou transakci nebo pouze její část;
• provést transakci s deriváty dříve než s dlouhodobým majetkem;
• uzavírat smlouvy o aktivech a derivátech různé doby trvání a objemu;
• používat deriváty na zajišťovací položky jiné než podkladové aktivum (například při plánování nákupu ropy minimalizovat riziko opcí na nákup zlata).

Zajištění je efektivní způsob, jak se pojistit proti finančním rizikům.

Při sestavování investičního portfolia se investor vždy obává poklesu jeho hodnoty v důsledku nepříznivého kolísání kotací. Jedním ze způsobů, jak si pojistit finanční rizika, může být zajištění. V tomto článku prozkoumáme koncept hedgingu, jeho strategie a také zajišťovací nástroje a metody.

Co je hedging jednoduše

Z angličtiny se „hedge“ překládá jako pojištění. Zajištění na trhu cenných papírů je proto způsob pojištění investic proti různým finančním rizikům.

Jak funguje investiční pojištění

Představme si situaci. Farmář pěstuje pšenici. Podle prognóz se na podzim očekává pokles tržních cen obilnin. Pokud je předpověď správná, farmář utrpí ztráty. Nechce však riskovat a s kupujícím se předem dohodne na budoucím prodeji pšenice za pevnou cenu. Riziko snížení ceny je tak minimalizováno.

Kde se používá

Při obchodování s akciemi profesionální účastníci trhu aktivně využívají zajištění portfolia. Nejčastěji se pojištění využívá při práci s akciemi, drahými kovy, valutami, surovinami atp.

Typy zajištění finančních rizik

Klasifikace rizikového pojištění je následující:

Podle typu finančních nástrojů

• Zajištění směny. Transakce probíhají na burze.
• Mimoburzovní zajištění. Smlouva se uzavírá na mimoburzovních trzích.

Podle typu protistrany

• Zajištění kupujícího. Kupující se pojistí proti zvýšení ceny aktiva.
• Zajištění prodejce. Prodávající se pojišťuje proti poklesu ceny aktiva.

Podle výše pojištěných rizik

• Plný živý plot. Celá částka transakce je pojištěna.
• Částečný živý plot. Pojištěna je pouze část transakce.

Časem

• Klasické zajištění. Nejprve je produkt zakoupen a poté jsou na něj aplikovány různé způsoby pojištění.
• Předvídavé zajištění. Aktivum, se kterým se transakce chystá, je již pojištěno proti kolísání ceny.

Podle typu majetku

• Čistý hedging. Aktivum je pojištěno pomocí zajišťovacího nástroje na stejné aktivum.
• Křížové zajištění. Aktivum je zajištěno pomocí zajišťovacího nástroje souvisejícího aktiva.

Podle podmínek zajišťovací smlouvy

• Jednostranné. Pouze jedna strana transakce obdrží zisk/ztrátu.
• Oboustranné. Zisk/ztráta se dělí mezi všechny strany transakce.

Zajištění aktiva účastníky burzy obvykle zahrnuje několik typů pojištění současně.

Zajišťovací nástroje

Pro pojištění rizik je nutné zvolit zajišťovací nástroj. Pojďme se na ně podívat podrobněji.

Futures

Představují smlouvu o koupi a prodeji aktiva s povinným provedením obchodu v budoucnu za předem dohodnutou cenu.

Typy futures

• Dodání. Transakce zahrnuje skutečné dodání směnné komodity nebo nástroje.
• Odhadovaný. Smlouva nezahrnuje skutečné dodání aktiva. K datu provedení burza spočítá příjem/ztrátu každé strany a nashromáždí/odepíše požadovanou částku.

Futures obchody se uzavírají na devizovém trhu.

Forwardové smlouvy

Forward má podobné vlastnosti jako futures kontrakt. Hlavním rozdílem je, že forward je zařazen do skupiny mimoburzovních instrumentů.

V závislosti na podkladovém aktivu může být forward:

• Finanční. Podkladovým aktivem je měna, úrokové sazby, akcie a další finanční nástroje.
• Zboží. Podkladovým aktivem jsou energetické zdroje, zemědělské produkty a další fyzické zboží.

Forward lze také rozdělit na forward na doručení a forward na vypořádání.

• Doručení dopředu. Znamená povinné dodání podkladového aktiva.
• Vypořádání vpřed. V okamžiku provedení transakce se peněžní částky vypočítávají podobným způsobem jako u futures vypořádaných v hotovosti.

Při uzavírání forwardových smluv neexistuje žádný ručitel za transakci a samotná smlouva nemá přísné regulované náležitosti.

Možnosti

Představují dohodu o koupi nebo prodeji aktiva s právem na jeho realizaci v budoucnu za předem dohodnutou cenu.

Klíčovým rozdílem od futures je to, že future je závazek, zatímco opce je pouze právo provést transakci.

Typy opcí

• Volání. Právo na nákup aktiva v budoucnu za pevnou cenu.
• Put opce. Právo prodat aktivum v budoucnu za pevnou cenu.

Typy opcí

• Americká varianta. Opci lze uplatnit kterýkoli den před datem její platnosti.
• evropská varianta. Opci lze uplatnit pouze v den expirace.

Při uzavírání smlouvy platí kupující opce určitou částku peněz. V ekonomii se tomu říká opční prémie a jedná se o platbu za právo uplatnit opci v budoucnu.

Swapy

Představují dočasnou výměnu finančních nástrojů. Aktivem ke směně mohou být cenné papíry, měna atd.

Typy swapů

• Měna. Předmětem směny je měna. V tomto případě jsou směnné kurzy pro výměnu a vrácení dohodnuty předem.
• Procento. Předpokládá se, že dojde ke směně úrokových sazeb u závazků (například u půjčky). Jedna strana transakce dočasně platí pohyblivou sazbu, druhá pevnou sazbu.
• Propagační. Používá se k výměně kapitálových toků mezi burzami.
• Nesplácení úvěru. Riziko platební neschopnosti dlužníka je pojištěno.
• S drahými kovy. Dočasná výměna drahých kovů s jejich následným vzájemným vrácením.

Finanční transakce je považována za swap, pokud mezi výměnou aktiv a jejich vrácením uplynul alespoň jeden pracovní den.

Strategie a metody rizikového pojištění

Zajišťovací strategie zahrnují kombinaci směnných nástrojů a metod jejich aplikace. Pojďme se podívat, jak si můžete pojistit svá rizika.

Zajištění s futures. Otevření krátkého zajištění (prodej futures kontraktu) lze použít jako pojištění proti poklesu hodnoty aktiva. Pojištěním proti zvýšení ceny aktiva je tedy otevření dlouhého zajištění (koupě futures kontraktu).

Zajištění rizik opcemi. Pokud je nutné pojistit aktivum proti poklesu ceny, pak je na futures trhu zakoupena prodejní opce. Pokud růst není žádoucí, je zakoupena kupní opce.

Forwardové zajištění. Používá se při transakcích s reálnými aktivy. Zajišťovací mechanismy jsou podobné transakcím s futures kontrakty, protože futures je typ forwardu.

Swap hedging. Nejčastěji se používá místo forwardových smluv, když existuje obava, že jedna ze stran transakce nesplní své závazky.

Mezi finančními riziky můžeme rozlišit rizika tržní a úvěrová. Tržní riziko se dělí na měnové riziko a úrokové riziko.

Zajištění měnového rizika. Investor se pojišťuje proti nepříznivým změnám směnných kurzů v době mezi uzavřením obchodu a jeho provedením. Jedním ze způsobů, jak zajistit měnu, může být uzavření forwardové smlouvy.

Zajištění úrokového rizika. Nutné pojistit se proti změnám úrokových sazeb. Ke snížení rizik lze použít úrokový swap.

Zajištění úvěrového rizika. Riziko nesplnění závazků z transakce je pojištěno. Často se používají swapy úvěrového selhání, forwardy nebo možnosti kreditního rozpětí.

Hedging jako metoda řízení rizik může být:

• Klasický. Nákup aktiva je současně pojištěn prodejem futures kontraktu (futures, opce) na stejné aktivum.
• Anticipační. Když investor zamýšlí v budoucnu koupit aktivum, uzavře předem smlouvu o jeho koupi za pevnou cenu.
• Řídit. Vlastníkem aktiva, které časem ztratí hodnotu, uzavře investor smlouvu o jeho budoucím prodeji za dohodnutou cenu.
• Zajištění podle směru. Když se předpokládá hospodářský pokles, aktiva jsou zajištěna prodejem forwardového kontraktu na cenné papíry, které ztratí svou tržní hodnotu více než podkladová aktiva investora.
• Mezioborové. Aktiva v jednom segmentu jsou zajištěna proti poklesu ceny nákupem forwardového kontraktu na aktiva v jiném odvětví, která se budou pohybovat opačným směrem.
• Křížem. Pokud dojde k poklesu aktiv v portfoliu, je uzavřena futures kontrakt na budoucí nákup souvisejícího finančního nástroje.

Způsobů zajištění je mnohem více. Zkontrolovali jsme nejoblíbenější z nich.

Výhody a nevýhody

Zajištění na finančním trhu se na jedné straně pojišťuje proti případným ztrátám, na druhé straně investor riskuje, že za příznivých okolností nedostane maximální možný zisk.

Výhody zajištění

• Sníží se riziko nežádoucích změn hodnoty aktiva.
• Budoucí zisky jsou stanoveny předem.
• Zvyšuje stabilitu finančního plánování.

Nevýhody zajištění

• Někdy není možné maximalizovat zisk, když se cena aktiva pohybuje příznivě.
• Riziko vzniku dalších ztrát (např. opční prémie).
• Nepříznivá změna legislativy je možná.

Jak vidíme, hedging má své klady i zápory. Proto musí každý účastník transakce při práci s aktivem vždy učinit těžké rozhodnutí: zajistit rizika operací nebo ne.

Příklady zajištění

Podívejme se na příklady zajištění rizika.

Příklad № 1

Ruská společnost podepsala smlouvu v dolarech na nákup zboží s platbou za 2 měsíce. Pokud směnný kurz rublu během této doby klesne, společnost bude muset zaplatit více, než bylo plánováno. Aby nedocházelo k výkyvům na měnových trzích, uzavírá se forwardová smlouva, která stanoví povinnosti stran uhradit cenový rozdíl v případě změny směnného kurzu.

Příklad № 2

Cena akcií Sberbank je 260 rublů. Podle prognóz analytiků by měl podíl stát 300 rublů za měsíc. Investor plánuje vydělat peníze na nárůstu kotací a uzavře dohodu o koupi call opce s prémií 10 rublů. za jeden měsíc. Existují tři možné scénáře:

1. Propagace stojí 300 rublů. Investor koupí akcii za 260 rublů a prodá ji za 300 rublů. Mínus 10 rublů. (opční prémium). Čistý zisk – 30 rublů. (pro zjednodušení se nebudeme dotýkat tématu zdanění).
2. Propagace stojí 265 rublů. Investor koupí akcii za 260 rublů, prodá je za 265 rublů a odnese si 10 rublů. Ztráta – 5 rublů.
3. Propagace stojí 230 rublů. Investor opci neuplatní. Maximální výše finančních ztrát bude 10 rublů. (opční prémie).

Klíčovým rysem call opce je, že umožňuje investorovi předem určit výši potenciálních ztrát, která nepřekročí výši prémie zaplacené prodávajícímu.

Populární dotazy

Co je zajištění rublu v ETF?

Zajištění rublu v ETF je automatická konverze dolarových (nebo jiných měnových) příjmů na rubly za předem stanovený kurz. Tím se minimalizuje riziko kolísání směnného kurzu.

Co je to zajišťovací systém?

Při obchodování se zajišťovacím systémem je možné otevřít několik různých pozic na finančním nástroji. Například obchodník otevřel pozici pro nákup akcií Gazpromu a po nějaké době otevřel opačnou pozici na tomto cenném papíru. Transakce můžete uzavřít v libovolném pořadí.

Co je to krátký živý plot?

Krátké zajištění se používá k zajištění aktiva proti poklesu jeho hodnoty v budoucnu. Aktivum je pojištěno prodejem futures kontraktu nebo nákupem prodejní opce.